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大数据在美国场外市场中的运用

[日期:2014-09-23] 来源:期货日报  作者: [字体: ]

  如今对于合规和监管的要求越来越严格,这导致投资者比以往任何时候都要重视能否方便、实时地获知繁杂而又准确的市场及公司信息。

  今年春天美国场外交易集团发布了OTC合规数据管理方案,这其中涵盖了包括其旗下OTCQX、OTCQB、OTC Pink三大场外交易领域的股票及公司的相关数据,而且公布频度为每天2次。这可以帮助中介公司、合规团队及风险管理团队更好地查询各自的重要数据指标,包括了低价股免税状态、投资者适当性要求、经营状态等,从而能够自动地分析和监控他们所交易的标的。

  与之配套的相关文档还包括:实时市场数据以及收盘市场数据,提供包含OTCQX、OTCQB和OTC Pink上所有标的股票在内的标的的价格信息;而公司与个股信息数据中还提供极有价值的公司高管、总监以及服务商的信息。而且所有的数据文件全部按照OTCQX、OTCQB和OTC Pink进行不同公司的分类,目前市场上许多场外市场的中介商都是用这种分类方法来实现风险控制及合规管理。

  诚然,作为OTC市场的运营机构,美国场外交易集团不可能掌握所有的、完全准确的数据信息。所以,该机构要求各类公司尽可能广泛地与投资者、中 介商进行信息共享,这样价格的形成就会更加有效率。在当前的科技水平下,一位普通投资者与一家公司的股份可能只以一种关系存在,要么是通过金融终端,要么 是通过中介商的交易系统,错误的或者是陈旧的信息会使得投资者非常容易被误导。

  投资者电脑屏幕上出现的数据错误、信息陈旧或数据遗漏等不仅仅会影响投资者自身,也会影响中介商的交易程序,最终会影响到整个场外市场的流动性。

  另外,还有一些监管上的要求会影响场外交易中介商,因为美国部分金融相关法案对中介商提出了针对一些具体问题必须硬性披露的要求,这其中包括:

  1.低价股规则(1934年证券法案条款15G-2到15G-9)

  美国证券交易委员会(SEC)对于低价股(Penny Stock)的规定是每股股价低于5美元,同时资产有限或收益几乎可以忽略不计。由于低价股往往被认为是投机性比较重的,因此中介机构有必要对投资者进行宣传教育时,提供必要的信息提示以及尽职调查等。

  所以,提供给投资者的数据应该说最好明确某标的是不是对“低价股规则”是豁免的。一般来说,能够豁免的资格包括:最新的成交买价高过5美元,有形净资产在过去那年大于200万美元,或者在过去2年大于500万美元,在过去三年里平均年收益至少为600万美元。

  在这里,OTCQX中的场外交易标的被纳入前是必须符合豁免规定的,这也是它们能够挂牌的起码要求之一。

  2.FINRA 2114条款

  美国金融业监管局(FINRA)是由美国国会创办的非官方监管主体,主要负责监督金融行业以及金融中介机构。其中的2114条款为“在OTC市场向投资者做投资建议的监管要求”,规定中介机构在向投资者发布投研结论之前,必须要审查最新版的金融法案规定,并查询所有OTCQX、OTCQB以及OTC Pink上标的主体的财务资料。

  该条款与“低价股规则”一样,也有规定豁免条款,享受豁免资格的主题需要:发行方在最新一个财务审计年度有至少5000万美元的总资产及1000万美元的所有者权益,或者说发行方是一家银行或保险公司,抑或者该标的在场外交易记录上有50美元以上的买价报出。

  中介机构应实时准确地向投资者指出某个标的是否符合以上三个豁免条件,如符合其中任何一个或若干个,应同时提供可以验证的数据。

  3.购者自慎原则

  美国场外交易集团将部分标的配上了一个“骷髅头”的标志,以提醒投资者OTC交易集团认为该标的是存在较大风险的。这个标志非常形象地出现在美 国场外交易集团提供的交易界面上,同时对交易商提供的行情界面同样要求保留,不仅如此,还要求对所有对外披露的文件中必须全部打上这个标志。

  这一做法被市场上大多数的投资者、中介机构、清算公司以及其他市场主体公认是行之有效的。事实上,许多中介机构直接拒绝了提供这些带标志的标的的交易接入服务,更不用说在为投资者提供交易建议时。

  科技的进步大大提高了投资者交易的便捷性,使得投资者可以将绝大多数的精力放在考察标的本身的属性上面,而非操作层面;而中介机构同样 受益匪浅,而且科技也使得监管层面变得更有效率。跨入大数据时代后,所有的公司都必须在投资者关系层面做足功夫,保障自身满足诸如SEC规定、FINRA 原则以及蓝天法 案等监管要求,进而促使中介机构与各类投资者继续交易该公司的股票,保证流动性充足。如果某公司希望最优化自身的股价变动,那么必须清晰地披露自身的合规 信息,确保所有的市场主体对该公司有一致的、实时的、准确的数据资料,这样才可以为机构投资者、个人投资者分析标的价格变动时如虎添翼。





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