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他和谷歌深度结盟,大步走进大数据、5G时代

[日期:2017-11-30] 来源:投资界  作者: [字体: ]

  11月24日, 谷歌 宣布, 将在香港建立一个大型数据中心,强化他高速增长的云计算服务能力。

  这是继新加坡、悉尼、台湾、东京和印度孟买之后,谷歌在亚太地区布局的第六个数据中心。

  谷歌目前在全球已经布局了数十个数据中心,近年累计投入超过210亿美元,但他的投入仍在不断加码。

大数据

  因为就前景广阔的云计算业务而言,谷歌需要更大的努力,才能追上他的竞争对手们。

  近年来,全球云计算市场规模持续扩张,2015年,市场规模533亿美元,增速20.6%;2016年规模 710亿美元,增速36% ……

  预计2020年将达到 1435亿美元 ,复合增速高达22%!

  而在这个领域中, 亚马逊AWS 无疑是老大,预计2017年营收超过180亿美元,增速为40%左右; 微软Azure 也不错,老二地位稳固,增速甚至高达90%左右!

  而割据一方的 阿里巴巴 ,凭借着在中国市场上50%的份额,以及100%的年增速,也已经快速逼近谷歌,给他营造了越来越大的压力。

  这一切,都让谷歌不得不狠命加大投入,搭建更多的数据中心设施。

  据 思科预测 , 全球超大规模数据中心的数量将从2016的300个增加到2020年的 485个 ;同时超大数据中心占所有数据中心的份额将从 2015 年的21%增长到 2020 年47%。

  在计算无所不在的21世纪,数据中心就像是加油站一样,越来越频密。而今天,我们要讲的,就是这其中的投资机会。

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  2016年5月, Google Capital 以3653万元买下一家中国公司, 苏州旭创 5.5361%的股权。

  经过多次股权变动后,目前Google Capital在旭创的持股比例仍然高达3.02%。

  Google Capital在他的官网上,写着这样一句话:

  “我们主要侧重于新兴的且具长久发展能力的技术和公司,这些技术和公司未来可能会引领潮流,在某一个领域实现行业颠覆。”

  砸钱投资还不够,谷歌甚至亲自上阵,为旭创在技术上保驾护航。

  信息显示,谷歌联合芯片公司与旭创合作开发100G光模块芯片,而且要求芯片公司在规定时间内,只能将光芯片独家提供给谷歌。

  目的,当然是为了保证旭创的供应链安全。

  没错,旭创是做光模块的制造商,这是数据中心、光通信设备不可或缺的重要部件之一,因此谷歌大力拓展数据中心的时候,自然不能在这块掉链子。

  所谓光模块,是光通信系统中,光信号和电信号转换的重要部件,主要由光纤接口、信号处理单元、电路接口3部分组成。

  2016年,旭创实现营收19.55亿元,其中对谷歌的销售收入为4.45亿元,占比达到22.74%。

  除了谷歌,旭创的前五大客户分别为 华为、Hyve Solutions(领英)、亚马逊、中兴 ,全部是通信、互联网界的巨头。

  当一家公司的客户,全部是业界一线公司的时候,他的产品与技术水平必然也是世界一流的。

  小小的旭创,何以拥有如此巨大的能量?

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  旭创的创始团队,全部来自硅谷,头顶光环无数。

  创始人刘圣,先后获得清华大学本科、中科院自动化所硕士、美国佐治亚理工学院博士学位。毕业后就职于 美国朗讯 ,Pine Photonics Communications,Opnext 等著名光电企业。

  一看履历就靠谱。

  2016年,中际装备28亿元收购苏州旭创,并改名 中际旭创(300308,SZ) 。

  中际装备,此前是做电工机械专用设备的,连年经营不善,每年营收仅上亿元,扣非净利润几十万。

  目前中际旭创已经合并报表,现在,我们将旭创的财务表现和业界对手们比一比,看看风云之间,谁将笑到最后。

  A股里,同做光模块的,还有另一家公司, 新易盛(300502,SZ) 。

  两家公司同样诞生在2008年,如今,两者的体量差距悬殊。

  今年前三季度,二者财务数据对比如下:

  那么,在九年间,将两者的营收差距拉大到近五倍的主要力量是什么呢?

  主要是客户质量。

  其实,新易盛的客户质量也不差,都是国内的一线大厂,比如中兴通讯、 烽火通信 、光迅科技等等。

  但是人与人之间,要看跟谁比。

  新易盛的客户,虽是国内一线,旭创的客户,却是世界一线。

  从海外市场占比就能看出来,2016年,旭创国外销售的比例在70%左右,新易盛这个比例为43.82%。

  这就跟当年的手机产业链一样,第一梯队崛起的,通常都是苹果产业链公司,因为苹果以全球市场为基地,销售规模是早期的本土公司所不能比拟的。

  另一个相同点,当年的苹果追求技术垄断力,毛利率极高,自然奶水也更充足,与之相反,当年的本土手机公司普遍集中在低端,彼此杀价,利润微薄,对上游供应链公司的压榨也是人尽皆知。

  光模块行业同样如此。

  旭创的客户,集中在海外数据中心领域,这块市场已经基本被 亚马逊、微软、谷歌、IBM 等几个巨头瓜分了,要说竞争是有,但要说杀红眼却是没有的。

  起码远远比不上,新易盛下游所在的国内光通信市场的竞争激烈程度。

  3

  我们再看产品结构。

  据最新财报数据,新易盛的产品偏重10G及以下的光模块,预计2017年 100G产品占比将会在 15% 左右。

  而旭创呢,今年10G以下的光模块销量已经压缩到24%,40G、100G的产品占比分别为 35%、32% 。

  预计到2018年,100G及以上光模块收入占比将提高到 40% 。

  很明显,旭创的高端产品占比要远远高于新易盛。

  业界预测, 未来四年全球光模块市场年均增长率约为8.6%,至2020年市场销售收入将增至 71 亿美元。

  这其中,随着光通信向超高频、超高速和超大容量发展,高速率光模块(40G/100G/)增长要大大快于行业平均水平。

  (10G/40G/100G光模块细分销售预测)

  40G-100G高速光模块,需要多路光信号同时传输,光路结构更复杂,技术门槛更高,很显然,价格也可以卖的更贵。

  (光模块产品销售均价预测,资料来源:中际旭创公告)

  今年10G/40G/100G光模块销售均价,分别为335元/只、1637元/只、2676元/只。

  低端产品与高端产品的差价,达到了两千多元一只!

  能够差这么多,当然是有原因的,低端产品谁都能做,而高端的100G光模块,此前曾经是国内久攻不破的技术壁垒。

  一直到今年 9月18日,第43届欧洲光通信展(ECOC) 在瑞典哥德堡举行,多家中国公司展示了国际领先水平的产品:

  光迅科技展示了100G Capex、100G QSFP28产品;

  新易盛推出业界首款200G CWDM4 QSFP-DD光模块;

  苏州旭创展示了最新两款400G光模块。

  光迅科技,此前我们分析过,他是国内唯一一家在光通信全产业链布局的公司,明年一季度,光迅的25G光模块芯片预计可以量产。

  而苏州旭创的光模块芯片,由谷歌牵头,联合芯片公司共同研发,使得一出手就能拿出400G的业界最尖端产品。

  但是吊诡的是,即使旭创的产品结构远优于新易盛,结果落到毛利率上,两家公司却相差无几,原因又在哪里呢?

  4

  先说一个事实,两家公司的毛利率都在平稳下降。

  通常来说,新产品采用了新技术和设计,提高了产品的性能,早期市场价一般都较高;

  随着产品普及、订单规模增加、入局竞争者增多,售价往往进入下行通道。

  这也是为什么,产品结构更高级,致力于不断研发新产品的旭创,毛利率下滑速度要慢于新易盛的原因。

  我们看两家公司的研发投入对比:

  2015、2016年,中际旭创研发投入分别为1.02亿元、1.48亿元,营收占比分别为 8.80%、7.57% ;

  2015、2016年,新易盛研发投入分别为2342万元、2925万元,营收占比分别为 3.81%、4.10% 。

  新易盛虽然在技术上拼不过旭创,但他也是有自己的生存哲学的。

  旭创的生产基地在苏州,而新易盛却放在了成都,后者位于西部,人力资源丰富且廉价,无疑在生产成本上占了更大的优势。

  新易盛很明白,他的客户是国内厂商,竞争激烈,利润低,对上游部件的价格自然看得很重要。要建立价格优势,就得降低各种成本要素,并且依靠提升组织管理效率来获利。

  摆正自己的心态很重要,本来就在技术上弱于旭创,那自然不能在研发成本上跟大佬硬拼啊。

  所以你看,新易盛作为小弟, 通过成本控制、效率提升、发力定制化产品 ,多线并举,竟然也活得有滋有味。

  最新的动作显示,新易盛上市募资建设的48条光模块生产线,今年四季度已经投产。

  新增年产光模块 230 万支的生产能力,其中10G光模块生产线30条,40G/100G 光模块生产线 7 条。

  随着云计算、5G通信等行业大潮的来袭,新易盛也是明显的受益者之一。

  当然,更值得看好的,仍是旭创。

  根据业绩补偿协议,旭创2016年、2017年、2018年度净利润不低于1.73 亿元、2.16 亿元、2.79亿元。

  今年一季度营收为6.7亿元,二三季度营收均超过10亿元,明年随着100G产能释放,营收仍将不断加速。





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